调研丨天治基金调研嘉必优pg电子模拟器试玩基金

　　主要以澳新及欧洲地区的客户为主■▼-○，482…▲●○.84元■◇★◁=，随着藻油DHA领域学术研究的逐步丰富•◁▷，此外△▷▲■●◁。

　　基金市场数据显示=◆，天治基金成立于2003年5月27日-▪•▽，截至目前■■●◆，其管理资产规模为49○●.14亿元pg电子模拟器在线试玩▼●▽◁，管理基金数20个◇▪▼•◆■，旗下基金经理共4位●=▲▲。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天治研究驱动A（350009）◁●★…，近一年收益录得17▷◇▽▪▷.14%=▪•●▲■。

　　答○○▷▼•：公司的产能扩建募投项目如期建成投产▷◁◇•▽，微生物油脂扩建二期工程已实现年产预期目标=○…-，发酵◇■…■◇、提取☆▲•=◆•、精炼三大核心环节均创下历史产量新高-■△◇；多不饱和脂肪酸油脂微胶囊项目随着国内部分核心客户完成新产能认证并切换□•▼△□，新产能逐步释放▲◆▽，2024年全面进入连续生产阶段★▷▲=☆；此外●☆▷，公司研发中心建设项目总体按照计划顺利推进•☆◇，今年下半年预计投入使用▪■●。

　　642○▷▷•◆.43万元…☆，同比增加6△◁☆★○★.88个百分点▪◇，细分市场增长潜力有待进一步释放◁▽★▽；聚焦于禽类●△◆◁、猪类☆★■□、种动物▷=•…□、高品质肉蛋奶等应用场景◇=☆□□，推动合作伙伴全硕品牌通过宠物医院等渠道加速抢占市场▽▷△◇…★。公司动物营养事业部技术研发团队已开发包括宠物营养主食▽▷、宠物营养补充剂△☆▼、宠物零食等多品类在内的宠物食品产品•▽◆▲，

　　消费者对藻油DHA的认可度的提升以及藻油DHA替代鱼油DHA的趋势加速推进◇△○=■●，答●○★◆：2024年公司DHA产品实现营业收入108=□▼=•,868☆•▼◇■,同比增长26□○○▲.85%=▼。市场增量尚未完全释放☆◆。也会为公司带来一定的业务机会▷•★★•。

　　答•△…◁□：一方面△=▼-，销量增长推动产能利用率的提升=◇★，公司募投项目通过释放规模效应摊薄了固定成本▽△●★★★。同时☆△▷，公司通过对原有产线进行技术迭代与工艺优化pg电子模拟器在线试玩-△■▪，深度挖掘生产潜能○-○，叠加排产调度精细化带来的效率提升•◁，形成降本增效效应▲■★，推动整体毛利率水平提升•☆▲☆；另一方面▲■，公司客户结构与产品结构优化◆▷◇，高毛利客户占比上升▪▪▪，进一步提升毛利率水平▼☆▪。

　　美国关税目前对公司影响有限•▪◁;答○=○□△：目前公司国际业务集中在非美国地区-●•▼-，公司在经济动物领域◁-▼=●-，通过独特的产品差异性和明确的功效验证●●●-★▽，公司在巩固与雀巢●▪、达能◇●▼▼□…、澳优等核心客户长期合作关系的基础上□•…？

　　截止目前…▷□…●，同比增长37●▽-△.06%▽…●，主要是新产能带来效率提升○□☆、成本优化实现了毛利率提升◆▼。主要是欧洲•▷■★…、东南亚等市场以及国际客户在中国市场的份额▪☆，近期鼓励生育政策的深化落地与母婴消费结构升级共振□=○☆◁。

　　答○-=：公司在HMOs领域实施多品类战略布局■▽☆▽▪•，加速推进2-FL▪□▽★★=、LNnT▼--、3-SL等6个核心品种研发进程■●-▪■，其中2-FL已通过卫健委审批△•。国内市场方面-▷▽▲，下游婴幼儿配方奶粉注册工作尚未完成▽-●■，目前还在等待期○▷◁☆。同时△……△◆▼，公司2024年已按计划实现HMOs产线顺利投产◁◁，并完成澳新地区首单交付▷▲☆★=▪。为深化全球市场布局◇•◁○=•，公司同步加速海外市场的准入认证工作并积极对接重点客户需求=◇=▼◆◆，多线并进推动战略稳步落地■••。

　　部分产品已经获得客户批准并开始连续采购-◁，深度挖掘脂肪酸精准平衡技术在细分领域的作用及价值▲◆-○，在宠物营养领域▼◁，藻油DHA产品还有很大的开发潜力◆--•。推动嘉必优脂肪酸平衡科技●▲▪▽■▲、创新原料和生物信息学技术在宠物营养领域的应用▪◇◆☆□▪。

　　答▽▼■◆•=：2024年公司在动物营养领域实现营业收入1★…▪●,答▷▪=◇-：公司持续受益于国内政策与国际市场开放=●★-。另一方面…☆◆，正加速拓展国际大客户矩阵○▽◆◁-，实现脂肪酸营养在宠物终端市场的应用转化…◁-•。2024年藻油DHA毛利率为50★★.78%▷▲-，一方面●○◁▪-▼，产品验证和市场验证已经展现出了一定成果□◇。

　　从市场表现来看□▷•，嘉必优近一周股价下跌19●▽.96%☆▽-…61 - ysl蜜桃，近一个月下跌20=◆…◆.67%-□▷。

　　主要交流内容-○◁☆◆★：一pg电子模拟器在线试玩▼▽○▼▷△、董秘介绍公司2024年经营情况2024年●△◆，公司业务稳中有升●…，实现营业收入5○•○★◇▷.56亿元•◁●◆◇，较上年同期增长25◁▲▷△▪■.19%□■△；实现归属于母公司所有者的净利润1◁○=▷.24亿元△◆，较上年同期增加35▼•▷.94%●◇○◇…•；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9○•▽▷▪,998▷◇=△☆….99万元•◁◇•▪，较上年同期增加60□●.11%▼…▪◇■▷，此外2024年-▲◇▷，公司藻油DHA产品销售收入首次突破亿元大关☆◆…◆□梯安全管理的经验好文，，达到1▪△-■.09元★▽▷，同比增长37◁■◇○●◆.06%=□。国内市场方面△•▲▽•◁，随着新国标奶粉逐步替换老国标产品▲▪=，市场对ARA和藻油DHA产品的需求提升■●■…◁，核心客户销量均实现了较大增长▪▼●◆★；国际市场方面◆=，公司紧抓帝斯曼专利到期机遇◆■◇▲•▼，与雀巢•■=、达能等核心大客户业务合作进展顺利▪▼★，国际市场份额进一步提升（目前主要是非美国地区◁△▽●，以澳新和欧洲市场为主）▪■；加之公司募投项目智能化产能建成投产▽▷，产能利用率提升▽=▽▷，市场开拓与产能释放协同作用◇□▷☆•，实现公司2024年收入利润双增长■▲▷◇=◁。二■◆=、提问交流

　　主要系国内客户采购的藻油DHA产品增加•◆-■▷；新国标实施推动行业门槛提升▷•★◇，公司深化■☆▷-==“嘉必优+全硕…◇…☆”一体化运营■=▪。

　　答■○★▼◁：2025年3月27日△•▼■，公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请材料已经获得上海证券交易所受理☆•◁▲-●，具体内容详见公司于2025年3月28日在上海证券交易所网站上披露的《嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请材料获得上海证券交易所受理的公告》（公告编号▪◆：2025-033）△▪■☆。公司将严格按照法律法规•▷、规范性文件的有关规定积极推进本次交易事项的各项工作•◇◁•★◆，履行信息披露义务-☆▲，敬请关注公司公告-•●。